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美国正面临严峻挑战

美国凭借在金融领域的相对优势地位，已经获得了巨大的金融利益。随着美国经济金融地位的相对下降，美元的国际地位已经摇摇欲坠，美国赖以生存的“金融霸主”地位也随之动摇。2000年底以来，国际汇市风云变幻，美元大幅贬值与欧元以及其他非美元货币大幅度升值并存。货币汇率的变化反过来又促使外汇市场上的参与者(各国中央银行、商业银行、外汇经纪人、商贸公司、外汇投机商和个人投资者)调整资产组合、储备结构。这最终导致国际金融市场对美元国际货币职能的“三重否定”，具体表现在： 

第一重否定是对美元的国际支付手段职能的否定，是指在实际经济、贸易过程中对美元作为国际支付手段的否定。过去，国际贸易结算大多使用美元，现在，越来越多的国际贸易采用欧元结算，造成美元身价低落。法国和德国是欧元的主要使用国家，如果今后中东石油出口国改用欧元来交易结算，将导致其它进口国也随之改用欧元交易；东南亚地区经济一体化进程加快，尤其是中国与东南亚各国经济的联系日益紧密，在人民币保持稳定而且存在升值预期的前提下，人民币在东南亚地区的影响力必然上升。

第二重否定是对美元的国际投资职能的否定，是指在国际投机者在市场上通过大规模抛售美元资产，并且将资金转移到其他货币资产的行为，这种抛售加转移的行为最终导致对美元作为主要国际投资货币的部分否定。2000年底以来，市场投资者通过对各种货币资产的收益比较和技术分析发现美元资产收益已经进入下降螺旋，于是，纷纷抛售美元资产。他们大多数采用商品期货、外汇和利率期货、期权等多种衍生金融工具交易形式，最大限度地利用杠杆原理和资金头寸，以小搏大，这些交易方式具有极强的投机性，投资者和投机者大量购买欧元和其他货币资产，抛售美元资产，从而美元汇率受到多次重创。 

第三重否定是对美元的国际储备职能的否定，即中央银行大幅度调整外汇储备的货币构成，降低美元资产所占的比重。长期以来，美元在各国官方外汇储备中所占的比例在70%以上，美元大幅度贬值使各国中央银行外汇快速缩水。为了实现外汇储备的保值增值，各国被迫减少美元储备，相应增加欧元及其他货币。在欧洲和亚洲各国中央银行的侧重点有所不同，欧洲国家主要是将美元和黄金转换成欧元和其他欧洲货币（如英镑、瑞士法郎等）；而亚洲则主要吸纳欧元和日元，这进一步使得欧元和日元升值。现在，中央银行在外汇储备调整方面已经形成一个大趋势——减少美元资产。在全球的官方货币储备中，美元资产占70%以上，这个比率相等于美国经济占全球经济比例的三倍，以及美国在全球贸易所占比例的五倍。现在，各国央行寻求分散外汇储备风险，抛售美元资产，美元汇率的跌势只会加剧。
市场参与者每一次抛售美元资产，都是对美元汇率的沉重打击，也是对美国长期以来奉行的“强势美元政策”的否定。在这种背景之下，美元将在相当长的时期内处于弱势，国际货币格局正在从以美元为核心的模式走向以美元、欧元、日元和人民币分庭抗礼的多极化模式转变。